un programador invierte en la bolsa

El sábado 8 por la tarde pudimos escuchar en Bols@lia a Curtis Faith, toda una leyenda de la especulación, y a Carlos Doblado, de bolságora.

De izquierda a derecha, Carlos Doblado, Jesús Pérez y Curtis Faith

Curtis Faith fue elegido por Richard Dennis para ser una de las tortugas, en el que ha sido uno de los experimentos más famosos de la historia del trading. Corría el año 1.983. Richard Dennis, toda una leyenda en el mundo de la especulación, y su colega Bill Eckhardt llevaban tiempo discutiendo sobre si los traders nacen o se hacen, es decir, si hacen faltas cualidades innatas o si es posible aprender a ser un buen trader. Richard defendía esta última teoría y para probarlo decidió seleccionar a diez personas mediante un anuncio en el periódico, enseñarles en dos semanas cómo hacer trading y ponerles a operar con dinero real.

Estos diez elegidos, a los que se les llamó “las tortugas”, consiguieron, en los primeros cuatro años y medio, una ganancia media anual del 80%. Curtis fue una de las diez tortugas originales y nos confesó que en ese periodo consiguió convertir $2 millones en $31 millones.

Curtis nos contó que la psicología influye mucho en cómo vemos los precios. El ser humano tiene predisposiciones cognitivas que le fueron útiles para sobrevivir en épocas pasadas, pero que pueden dificultar enormemente el éxito de un trader. Nos habló en concreto del efecto anclaje, por el que las personas tendemos a marcar como referencia un dato reciente.

Por ejemplo, si preguntamos a alguien si la población de Turquía es mayor o menor de 20 millones de habitantes y después le pedimos que nos dé una cifra, la mayoría contestará que es mayor y estimarán la población en 30-40 millones. Si en cambio preguntamos si la población es Turquía es superior a 200 millones, la mayoría contestará que es menor, pero esta vez estimarán su población en más de 100 millones. La población real de Turquía es de unos 70 millones de personas. Este efecto anclaje, aplicado a la formación de precios, influye en la formación de los soportes y resistencias.

Curtis no nos habló de ningún sistema concreto. De hecho, nos aconsejó no comprar sistemas ya desarrollados, sino desarrollar un sistema propio. Esto es debido a que cuando viene una mala racha, si no conocemos a fondo el funcionamiento del sistema, es muy fácil perder la confianza en él. Para Curtis lo más importante no son los conocimientos teóricos, sino la confianza en un sistema. Cada uno tiene que investigar y buscar su sistema.

Carlos Doblado nos contó que lo importante en la especulación no es el porcentaje de aciertos y de fallos, sino la gestión que se hace de ellos. Es decir, es imprescindible la gestión monetaria.

Otras afirmaciones que hizo durante su intervención fueron:

• el gran enemigo es uno mismo
• la mayoría de las personas fracasarán
• la mayoría de la gente siempre es alcista, por eso le acusan tanto de ser bajista

Carlos no usa indicadores. Dice que efectivamente eliminan el factor emocional pero que no son tan fiables como un buen análisis chartista.

También nos recomendó normalizar el riesgo. Es decir, si aumenta la volatilidad hay que disminuir el importe de cada operación.

En la primera charla de Bols@alia a la que asistí el sábado 8 tuve el placer de escuchar a Ana Ariza, Eduardo Vicho, Alberto Rodríguez y Luis Ortiz de Zárate.

De izquierda a derecha, Luis Ortiz de Zárate, Alberto Rodríguez, Eduardo Vicho, Jesús Pérez y Ana Ariza.

Primeramente, Ana Ariza nos dio su visión macroeconómica. Nos dijo que la desaceleración es clara y que los principales hechos a tener en cuenta son:

• las bolsas han cerrado en negativo el mes de febrero
• los precios están subiendo, en concreto al 3,2% en EEUU y al 7% en China
• la renta fija está actuando como refugio
• las materias primas están en máximos
• hay una gran incertidumbre en las aseguradoras de EEUU
• la cotización euro/dolar está en máximos

Ana también hizo un repaso por sectores y los que veía interesantes fueron muy pocos.

Eduardo Vicho, como ya ha resumido en su blog, nos habló del aspecto técnico del euro/dolar, del euro/yen y del petróleo. Me pareció muy interesante el aviso que dio a todos aquellos que tengan una hipoteca multidivisa.

Después fue el turno de Alberto Rodríguez, quien nos animó a ganar cuando la bolsa baja. Para ello, nos recomendó familiarizarnos con productos como los futuros, los warrants y los CFDs. Los CFDs le parecen más interesantes que los futuros, sobre todo por que no tienen fecha de vencimiento. También nos contó que para él no tiene sentido cubrir las carteras.

Y por último, la intervención de Luis Ortiz de Zárate me pareció sumamente interesante ya que nos habló principalmente de sistemas. Nos dijo que los análisis son basura y que con ellos no podemos ganar dinero. Lo que nos hace ganar dinero es seguir un sistema. Para él no hay un sistema perfecto; uno que acierte un 60% de las veces puede funcionar. No hay que perder de vista los cuatro principios cardinales del trading, según Bruce Babcock, que son:

• operar en el sentido de la tendencia
• cortar pérdidas rápidamente
• dejar correr los beneficios
• gestionar el riesgo

Luis nos dio un montón de consejos, de los cuales puedo destacar:

• no hay que tener prisa, el mercado siempre va a estar ahí
• hay que buscar la tendencia, sobre todo la alcista
• es mucho más importante saber cuándo hay que salir que cuándo hay que entrar
• un sistema tiene que ser sencillo

Nos puso un ejemplo de sistema sencillo: vender cuando el precio baja por debajo del último mínimo. También nos contó al método que ha ido desarrollando con los años lo ha denominado la Teoría de la Bolsa Relevante y que ha escrito un libro sobre él que no va a publicar, de momento. Yo ya he descubierto que por lo menos podemos contratar uno de sus cursos.

La última mesa redonda del viernes 7 de marzo en Bols@lia reunió a Jorge Ufano, a David Galán, a Juan Pedro Mora y a Adam.

Jorge Ufano nos definió el análisis técnico de la siguiente manera:

El análisis técnico es el estudio del mercado mediante el uso de gráficos e indicadores estadísticos con el objetivo de encontrar pautas que permitan desarrollar estrategias de inversión.

También nos dijo que cada vez hay más gente que utiliza el análisis técnico, a pesar de que no suele tener demasiado reconociento y de que muchas veces es tildado de simplista. Nos citó también el informe de la London Business School sobre la especulación utilizando el momentum. Los autores de dicho informe parece que se sorprenden de los resultados, y con ellos muchos analistas. Esta es la gráfica del estudio, donde se ve que si hubiéramos invertido utilizando el indicador de momentum (la línea verde oscura) habríamos conseguido batir al mercado:

Yo no me asombro en absoluto. Estos profesores acaban de descubrir los sistemas de especulación. Y como se ha mencionado varias veces en Bols@lia, lo importante es tener un sistema, aunque sea simple, y operar con él con disciplina.

David Galán analizó con gráficos los principales blue chips del IBEX 35. Me fijé en que utilizaba el MACD y el estocástico. Después Juan Pedro Mora nos habló del EuroStoxx 50.

Por último, Adam nos habló de los sistemas de especulación. Dijo algo que me gustó mucho:

Mejor a medio plazo, así la mente descansa mientras disfruta.

También nos contó que es importante no cambiar los plazos de inversión y que tan importante como utilizar un sistema es la gestión del patrimonio. También nos contó que le gusta el método Weinstein y que utiliza la media de 30 semanas.

Enlaces relacionados:

• Mi experiencia en Bolsalia, por Jorge Ufano.
• Resumen de la charla en Bolsalia 2008, por bolsageneral.com.
• Primeras impresiones de Bolsalia, por Adam.

Ayer asistí en Bols@lia a la charla sobre redes sociales financieras en la que intervinieron Jesús Pérez, de finfoo y Juan Carlos Costa, de kostarof.es.

Jesús Pérez, uno de los creadores de finfoo, nos introdujo en primer lugar el concepto de red social. Nos explicó que las redes sociales son un nuevo paradigma ya que el principal generador de contenidos es el usuario.

También nos habló de la credibilidad que están pasando a tener muchos bloguers que escriben sobre bolsa y finanzas. Gran parte del tiempo dedicado por la gente a informarse sobre economía y finanzas está pasando de los medios tradicionales, sobre todo de la prensa escrita financiera, a los blog económicos y financieros. Jesús nos contó que varios de los blogs de los bloguers que podemos conocer en esta edición de Bols@alia sobrepasan las 5000 visitas diarias. También nos puso el ejemplo de cómo la opinición de los bloguers había influido en el precio de salida de la OPV de Criteria.

Después pasó a presentarnos las principales cosas que puedes hacer en finfoo:

• crear tu cartera
• escribir tus análisis de bolsa
• encontrar información sobre eventos
• crear un grupo y participar en los grupos existentes
• asistir a cursos de bolsa online

Creo que es una muy buena iniciativa y que puede tener un brillante futuro. Como crítica constructiva, pienso que hay demasiadas secciones en la web. Cuando un usuario se da de alta tiene que emplear un buen rato a estudiar qué hay en cada sección. Yo unificaría las secciones Análisis, Gráficos, Videos, Audio y Opiniones en una sola llamada Artículos, por ejemplo, como si el usuario tuviera un blog. En cada artículo o post el usuario podría, por supuesto, insertar vídeos, gráficos, analizar el mercado, opinar, etc.

Jesús también nos habló de SocialPicks y marketocracy, webs donde los usuarios votan las acciones que creen que más se van a revalorizar. De hecho, el índice m100, compuesto por las 100 mejores carteras de marketocracy, se está comportando mucho mejor que el SP500, tal y como se puede observar en el siguiente gráfico. A esta forma de inteligencia, la cual emerge de la colaboración y competición de muchos usuarios se denomina inteligencia colectiva.

Por último, Jesús nos puso como ejemplo de las iniciativas que pueden sugir gracias a la utilización de internet el caso TAFINEM, la asociación de accionistas minoritarios de TAFISA, la cual se formó para luchar contra la OPA de Sonae en unas condiciones no demasiado favorables.

Juan Carlos Costa nos comentó la situación actual de los mercados con varios gráficos. Lo que más me llamó la atención es que dijera que lo que está pasando en la bolsa desde hace unos meses es algo totalmente nuevo, refiriéndose a las últimas bajadas tan bruscas.

Otras afirmaciones de su intervención fueron:

• siempre hay que mantener la calma y actuar con la cabeza fría
• es difícil que los sistemas automáticos con valores de la bolsa española funcionen ya que el volumen es pequeño
• si estás realmente convencido de un movimiento futuro puedes promediar
• los que mandan en el mercado son los cuidadores

Yo, desde mi modesta opinión, no estoy de acuerdo con lo de que la situación actual es algo totalmente nuevo. No os lo puedo demostrar ahora con datos, pero me he propuesto buscarlos y algún día escribir sobre ello. Y lo de promediar, en fin, puede dar lugar a una larga discusión.

La segunda mesa rendonda de ayer en Bols@lia trató sobre análisis fundamental y en ella tuvimos la oportunidad de escuchar a José María, de GurusBlog, a José María Díaz Vallejo, de Toros, Osos y Borricos, y a Rubén J. Lapetra, de Cotizalia. Aunque a mí me atraiga más el análisis técnico, las intervenciones fueron muy interesantes y amenas.

José María, de GurusBlog, comenzó preguntándonos si la bolsa estaba cara o barata. La mayoría de los asistentes votarón a favor de la bolsa barata. Para ilustrarnos nos mostró una gráfica con la evolución en los últimos años del múltiplo EV/EBITDA de la bolsa española. Históricamente es un valor que suele oscilar en torno al 8. Durante los máximos de 2007 llegó a alcanzar el valor de 12,9 y actualmente es 8,8. Es decir, la bolsa no está tan barata.

Los consejos de José María para el inversor fundamental han sido:

• dedicar tiempo a los análisis
• concentrarse en empresas que conozcas
• seguir un método para valorar las empresas

Otras afirmaciones a destacar de su intervención fueron que lo bueno que tiene un inversor particular es que no tiene que estar siempre invertido, como lo tienen que estar los fondos, y que toda valoración implica predecir los ingresos futuros de la compañia.

Las 5 formas que tiene una empresa para ganar más dinero son:

• reducir los costes
• aumentar los precios
• expandir el mercado
• cambiar el modelo de negocio
• cerrar operaciones

Después intervino José María Díaz Vallejo. En su blog podéis encontrar ya las transparencias de su presentación.

José María dijo que era fundamental el intentar entender cómo ganan dinero las empresas y cómo se relacionan éstas con el ciclo macroeconómico. Nos habló de 3 clases de empresas:

• cíclicas, como FCC, ACS e Intel
• defensivas, como las farmacéuticas
• anticíclicas, como Wal Mart y Federated Investors

Las cíclicas son aquellas que suben mucho cuando la economía va bien, pero que también bajan mucho en periodos de recesión. Las defensivas son aquellas que son más constantes durante el ciclo macroeconómico. Y las anticíclicas son las que pueden subir cuando la economía va mal.

Sobre las cosas a tener en cuenta por un analista fundamental nos contó que hay que:

• clasificar los riesgos
• clasificar los beneficios
• intentar acertar a la hora de comprar y de vender teniendo en cuenta el ciclo macroeconómico y la anterior clasificación de las empresas en cíclicas, defensivas y anticíclicas
• tener en cuenta el marco temporal de la inversión, ya que los inversores fundamentales son inversores a largo plazo

Se mencionó el hecho de que Warrent Buffet, un inversor fundamental, haya pasado a ocupar la primera posición de la lista de Forbes de las personas más ricas del mundo.

Rubén mencionó que:

• el seguimiento de las inversiones y desinversiones de los insiders e inversores institucionales pueden ser buenas pistas para los particulares
• antes de abordar una inversión, es importante conocer la solvencia de los principales accionistas de la compañía

En el turno de preguntas José María, de GurusBlog, dijo que un 10% de rentabilidad media anual es un objetivo muy satisfactorio y que es mejor no diversificar invirtiendo en pocas empresas pero que se conozcan muy bien que diversificar mucho sin conocer las compañías.

José María Díaz Vallejo coincidió en lo de diversificar poco pero conocer bien las empresas. Sobre los objetivos de rentabilidad dijo que 2 dígitos no son realistas y que entre un 7 y un 9% está muy bien.