un programador invierte en la bolsa

La segunda mesa rendonda de ayer en Bols@lia trató sobre análisis fundamental y en ella tuvimos la oportunidad de escuchar a José María, de GurusBlog, a José María Díaz Vallejo, de Toros, Osos y Borricos, y a Rubén J. Lapetra, de Cotizalia. Aunque a mí me atraiga más el análisis técnico, las intervenciones fueron muy interesantes y amenas.

José María, de GurusBlog, comenzó preguntándonos si la bolsa estaba cara o barata. La mayoría de los asistentes votarón a favor de la bolsa barata. Para ilustrarnos nos mostró una gráfica con la evolución en los últimos años del múltiplo EV/EBITDA de la bolsa española. Históricamente es un valor que suele oscilar en torno al 8. Durante los máximos de 2007 llegó a alcanzar el valor de 12,9 y actualmente es 8,8. Es decir, la bolsa no está tan barata.

Los consejos de José María para el inversor fundamental han sido:

• dedicar tiempo a los análisis
• concentrarse en empresas que conozcas
• seguir un método para valorar las empresas

Otras afirmaciones a destacar de su intervención fueron que lo bueno que tiene un inversor particular es que no tiene que estar siempre invertido, como lo tienen que estar los fondos, y que toda valoración implica predecir los ingresos futuros de la compañia.

Las 5 formas que tiene una empresa para ganar más dinero son:

• reducir los costes
• aumentar los precios
• expandir el mercado
• cambiar el modelo de negocio
• cerrar operaciones

Después intervino José María Díaz Vallejo. En su blog podéis encontrar ya las transparencias de su presentación.

José María dijo que era fundamental el intentar entender cómo ganan dinero las empresas y cómo se relacionan éstas con el ciclo macroeconómico. Nos habló de 3 clases de empresas:

• cíclicas, como FCC, ACS e Intel
• defensivas, como las farmacéuticas
• anticíclicas, como Wal Mart y Federated Investors

Las cíclicas son aquellas que suben mucho cuando la economía va bien, pero que también bajan mucho en periodos de recesión. Las defensivas son aquellas que son más constantes durante el ciclo macroeconómico. Y las anticíclicas son las que pueden subir cuando la economía va mal.

Sobre las cosas a tener en cuenta por un analista fundamental nos contó que hay que:

• clasificar los riesgos
• clasificar los beneficios
• intentar acertar a la hora de comprar y de vender teniendo en cuenta el ciclo macroeconómico y la anterior clasificación de las empresas en cíclicas, defensivas y anticíclicas
• tener en cuenta el marco temporal de la inversión, ya que los inversores fundamentales son inversores a largo plazo

Se mencionó el hecho de que Warrent Buffet, un inversor fundamental, haya pasado a ocupar la primera posición de la lista de Forbes de las personas más ricas del mundo.

Rubén mencionó que:

• el seguimiento de las inversiones y desinversiones de los insiders e inversores institucionales pueden ser buenas pistas para los particulares
• antes de abordar una inversión, es importante conocer la solvencia de los principales accionistas de la compañía

En el turno de preguntas José María, de GurusBlog, dijo que un 10% de rentabilidad media anual es un objetivo muy satisfactorio y que es mejor no diversificar invirtiendo en pocas empresas pero que se conozcan muy bien que diversificar mucho sin conocer las compañías.

José María Díaz Vallejo coincidió en lo de diversificar poco pero conocer bien las empresas. Sobre los objetivos de rentabilidad dijo que 2 dígitos no son realistas y que entre un 7 y un 9% está muy bien.